經曆了三年陣痛期的中(zhōng)國私募股權投資(zī)行業，2021年出現了回升的态勢。

清科數據顯示，今年前三季度股權投資(zī)市場募資(zī)規模約1.27萬億元，同比上升50%，已超過了2020年、2019年全年的水平。

事實上，上述良好發展趨勢是與穩中(zhōng)求進的中(zhōng)國宏觀經濟相匹配的，也是與“一(yī)手抓監管，一(yī)手抓發展”的适度監管政策分(fēn)不開(kāi)的，證明了私募股權投資(zī)行業契合優化融資(zī)結構、促進産業轉型升級的高質量發展戰略方向。

第一(yī)支柱是長期投資(zī)。私募股權基金将社會中(zhōng)分(fēn)散的投資(zī)期限更長、風險承受能力更高的資(zī)金用基金的形式組織起來，以積極管理、組合投資(zī)的機構化、專業化方式開(kāi)展長期價值投資(zī)。

◆ 一(yī)是私募股權投資(zī)由于更長的生(shēng)命周期、更低的流動性、更大(dà)的投資(zī)風險而要求實現更高的期限溢價、流動性溢價和風險溢價。

◆ 二是私募股權基金管理人的投資(zī)理念和專業特長，使得此類基金普遍認可長期價值投資(zī)。理念決定行動，不少私募股權基金的投資(zī)策略以被投企業内在價值的增長和重塑爲核心，而不是追逐短期的交易性機會。

◆ 三是私募股權基金的投資(zī)範圍一(yī)般不包括短期證券交易。作爲重要有限合夥人的機構投資(zī)者往往以資(zī)産配置爲引領，要求所投資(zī)的私募股權基金投向與股票、債券、證券投資(zī)基金或對沖基金有所差異的底層基礎資(zī)産，因而存在不同的風險收益特征。   

第二支柱是積極股東。私募股權投資(zī)往往更爲深入地介入被投企業的公司治理，屬于典型的有智力、有動力和有能力進行“用手投票”的積極股東。這有助于克服信息不對稱，緩解了委托代理問題，優化了生(shēng)産關系。

◆ 一(yī)是私募股權投資(zī)是“聰明錢”，由精通金融财務和經營管理的專業人士管理，其豐富經驗可爲被投企業提供專業的指導和幫助。

◆ 二是建立良好的公司治理有利于外(wài)部财務投資(zī)者。私募股權投資(zī)缺乏流動性，不易“用腳投票”，而需要積極地采取投後管理措施。因而私募股權基金通常是優化公司治理最積極的推動者，可以在股東會、董事會等不同層面主動發揮影響力。

◆ 三是私募股權基金優化公司治理的舉措通常能夠取得被投企業的理解和支持，一(yī)方面是因爲持股比例通常不低并可能擁有董監事席位，在公司治理中(zhōng)具有一(yī)定的發言權、表決權乃至否決權；另一(yī)方面是因爲私募股權基金一(yī)般與被投企業的實際控制人、管理層等有良好的信任關系，于正式的治理程序之外(wài)建立了良好的非正式溝通渠道。

第三支柱是産融結合。私募股權基金具有更高的回報要求，自然聚焦于潛在收益更高的創業投資(zī)、成長投資(zī)或并購重組，通過長期的權益性投資(zī)支持企業健康發展。目前，中(zhōng)國私募股權投資(zī)已成爲了企業直接融資(zī)的重要渠道、科技自主創新的推手以及産業轉型升級的動力。

2020年私募股權投資(zī)已經超過非金融企業境内股票融資(zī)，成爲中(zhōng)國實體(tǐ)企業取得權益資(zī)本的第一(yī)大(dà)來源。截至2021年7月，基金業協會登記的私募股權和創投基金規模已達12.6萬億元。作爲“長期且耐心的錢”，私募股權基金更是爲科技創新企業提供了強有力的支持，不少中(zhōng)國“獨角獸”的背後，可以看到私募股權基金陪伴其從小(xiǎo)到大(dà)、從天使輪到上市的曆程。

此外(wài)，今年6月底爲止，私募股權基金投向各類股權項目本金7.6萬億元，其中(zhōng)投向中(zhōng)小(xiǎo)企業、高新技術企業、種子期和起步期企業本金占比分(fēn)别達28%、26%和33%。試點注冊制以來，八成的科創闆上市公司和六成的創業闆上市公司都取得過私募股權和創投基金支持。

而投資(zī)重點是互聯網、新能源、新基建、新材料、生(shēng)物(wù)醫藥和半導體(tǐ)等産業升級及新經濟領域。私募股權投資(zī)從助推新經濟和改造傳統經濟兩個維度共同發力，支持實體(tǐ)經濟轉型升級。

第四支柱是有效賦能。雖然二級市場投資(zī)人等股東也在一(yī)定程度上參與公司治理，但是機構投資(zī)者主動向被投企業賦能主要還是私募股權投資(zī)的特征。私募股權基金通過增值服務支撐企業戰略決策、促進資(zī)源對接以及推動資(zī)本運作。

◆ 一(yī)是私募股權基金通常具有橫跨不同行業的投資(zī)經驗，能夠更加精準地預判具有巨大(dà)發展前景且有望建立牢固護城河的“賽道”。通過持續深入的産業研究，私募股權基金能夠對被投企業所處行業的發展現狀與趨勢有更加清醒的認識。

◆ 二是私募股權基金所擁有的商(shāng)業資(zī)源常常與被投企業存在互補。而在尋找财務、戰略和法務等領域的優秀人才方面，私募股權基金由于自身的資(zī)源積累，可能比被投企業更有優勢。通過廣泛深入地接觸被投企業的上下(xià)遊及競争對手，加之全産業鏈投資(zī)布局，私募股權基金能夠掌握一(yī)些被投企業不易知(zhī)悉的業務信息和拓展機會。

◆ 三是私募股權基金通過發揮金融和财務等方面的專業優勢和調動社會資(zī)源，可以幫助被投企業以更低的成本、更高的效率完成一(yī)些複雜(zá)的資(zī)本運作，爲企業發展提供助力。

目前，中(zhōng)國私募股權基金爲被投企業提供的增值服務可分(fēn)爲三類，包括戰略支持、資(zī)源對接和資(zī)本運作。關于被投企業進行發展戰略選擇、重大(dà)投資(zī)決策的關鍵時刻，私募股權基金可爲被投企業提供戰略咨詢和意見建議，從而幫助其作出正确的戰略決策。私募股權基金還可以通過委派自身員(yuán)工(gōng)及對接外(wài)部人才等方式，幫助被投企業迅速高效地匹配到合适的專業人士，從而推動被投企業優化人才結構和補齊短闆。

同時，私募股權基金也可向被投企業對接業務合作的潛在機會，緩解業務合作中(zhōng)的信息不對稱，提升産業鏈協同水平。通過提供産業資(zī)源、金融資(zī)源和技術資(zī)源，私募股權基金協助被投企業進行資(zī)本運作，比如調整優化資(zī)本結構、開(kāi)展業務并購或資(zī)産剝離(lí)等。私募股權基金獨特的增值賦能服務，有效提升了企業價值，從而獲取良好的投資(zī)回報。