導讀：6月10日，第十三屆陸家嘴論壇在上海開(kāi)幕，本屆論壇的主題聚焦“全球大(dà)變局下(xià)的中(zhōng)國金融改革與開(kāi)放(fàng)”，中(zhōng)國人民銀行黨委書(shū)記、中(zhōng)國銀行保險監督管理委員(yuán)會主席郭樹(shù)清以視頻(pín)方式在第十三屆陸家嘴論壇（2021）開(kāi)幕式上發表演講。以下(xià)是演講原文精華部分(fēn)。爲方便閱讀，對演講原文作了标題提煉。

發達國家推出超級經濟刺激計劃，負面效應波及全球

郭樹(shù)清講到，2020年以來，爲應對百年一(yī)遇的疫情大(dà)流行，發達國家紛紛推出超級經濟刺激計劃。在财政猛烈擴張的同時，貨币政策達到前所未有的寬松程度。美聯儲資(zī)産負債表已擴張将近一(yī)倍，歐央行擴張一(yī)多半，日本銀行擴張超過四分(fēn)之一(yī)。這些超常規舉措，短期内确實起到了穩定市場、穩定人心的作用。但是相伴而來的負面效應則需要全世界各國來共同承擔。

首先，發達國家的金融資(zī)産和房地産價格普遍出現較大(dà)幅度上漲。特别是股票市場很快就達到了創紀錄的高水平。經常爬山的人都知(zhī)道，越是陡峭的山峰，上去(qù)不易，下(xià)來更難。

第二，通貨膨脹像約定好了一(yī)樣，如期而至。而且比美歐同事們所預料的幅度要高出一(yī)截，至于将要持續的時間似乎也不像許多專家預測的那樣短暫。

第三，當财政支出已經在很大(dà)程度上靠中(zhōng)央銀行印鈔來支撐時，就像一(yī)架飛機在空中(zhōng)進入自轉旋渦，很難由自己順利改飛出來。2008年前，美聯儲的資(zī)産負債表隻有8000多億美元，如今已将近8萬億美元，而且美國聯邦債務與GDP之比已超過二戰時期創造的最高記錄。

第四，世界疫情現階段還有諸多不确定性，全球産業鏈和供應鏈局部受阻或斷裂的風險仍然較大(dà)。本來最需要各國同舟共濟、共克時艱，但還有少數發達國家不斷制造麻煩，繼續奉行所謂本國優先的單邊主義，事實上首先損害其本國人民的利益。例如，對來自中(zhōng)國的産品保留高關稅，客觀上推動通貨膨脹上升更快。

第五，面對美歐開(kāi)閘洩洪産生(shēng)的溢出效應，新興市場經濟體(tǐ)和發展中(zhōng)國家不得不采取痛苦的應對舉措。俄羅斯、土耳其、巴西央行已啓動加息，有的發達經濟體(tǐ)也開(kāi)始釋放(fàng)收縮信号。從全球宏觀經濟來觀察，這些政策取向的利弊得失目前還很難作出結論。

中(zhōng)國數億勞動者生(shēng)産的商(shāng)品就是穩定全球通脹的千鈞錨

中(zhōng)國在強化宏觀政策應對時，沒有搞“大(dà)水漫灌”。一(yī)些國家批評中(zhōng)國應對政策力度不夠、對全球經濟恢複的貢獻不足。這顯然是出于偏見或誤解。事實上，我(wǒ)們的政策力度并不算小(xiǎo)。

從貨币金融政策來看，2020年，銀行貸款新增19.6萬億元，增速12.8％，社會融資(zī)規模增加35萬億元，增速13.3％，這在世界上是很少有的。通過降低貸款利息和減少服務收費(fèi)，去(qù)年金融系統向實體(tǐ)經濟讓利1.5萬億元。從财政稅收政策看，2020年我(wǒ)國對企業和居民新增減稅降費(fèi)超過2.5萬億元。公共預算赤字率3.7％，加上新增抗疫國債、地方政府專項債、政策性銀行額外(wài)增加投入等，這些數字合計起來與名義GDP之比已超過10％。更重要的是，我(wǒ)們的應對政策取得最好效果。2020年中(zhōng)國經濟實現正增長，促進了周邊國家和主要貿易夥伴的經濟複蘇，阻止了世界經濟陷入更大(dà)萎縮。中(zhōng)國在相當一(yī)段時期内供應了全球一(yī)半左右最終産品，而且總體(tǐ)上沒有提高出口離(lí)岸價格，爲全球疫情防控和經濟恢複奠定了堅實基礎。如果說最發達國家大(dà)量印發的貨币形成了拉動全球通脹的動力源，那麽，中(zhōng)國數億勞動者生(shēng)産的商(shāng)品就是穩定全球通脹的千鈞錨。

中(zhōng)國财政金融政策有力度，推動經濟綠色轉型

爲什麽我(wǒ)們的财政金融支持政策有那麽大(dà)的力度，而央行資(zī)産負債表能夠保持不變呢？

首先是因爲黨中(zhōng)央着眼全局的宏觀決策統籌兼顧、科學合理，國務院和國務院金融委的安排指揮切合實際、精準有效。

其次是因爲金融系統堅定不移地整治脫實向虛現象，堅決降低内部杠杆率，同業理财、同業投資(zī)、委托貸款和信托通道業務持續減少，高風險影子銀行不斷收縮。

第三是因爲我(wǒ)國央行資(zī)産負債表具有特殊優勢，持續多年的穩健政策使得存款準備金率保持在較高水平，與此同時利率彙率的市場化改革又(yòu)卸下(xià)了沉重包袱。

所以，和發達國家央行購買資(zī)産擴表不同，我(wǒ)國通過降低存款準備金率，适當增加定向再貸款，推動商(shāng)業銀行向實體(tǐ)經濟發放(fàng)更多貸款，與此同時引導更多社會儲蓄轉化爲直接投資(zī)和證券投資(zī)，顯著地擴大(dà)了中(zhōng)國和世界迫切需要産品的生(shēng)産和供應能力，推動了經濟的綠色轉型進程。

推進供給側結構性改革，提升雙循環相互促進格局

中(zhōng)國已經進入新發展階段，我(wǒ)們将深入貫徹新發展理念，積極推進供給側結構性改革，不斷增強和提升國内國際雙循環相互促進的格局。從金融角度來看，必須進一(yī)步擴大(dà)對外(wài)開(kāi)放(fàng)，健全公司治理結構，加快市場化兼并重組，規範互聯網平台，促進公平競争。要抓緊推進傳統金融服務數字化轉型，促使金融機構能夠更精準服務實體(tǐ)經濟，更精準防範金融風險。發展普惠金融，加強小(xiǎo)微企業和弱勢群體(tǐ)金融服務，切實促進共同富裕。發展綠色金融，爲确保如期實現碳達峰碳中(zhōng)和目标提供有力金融支撐。發展科技金融，通過多種方式支持自主創新和自立自強。

加大(dà)直接融資(zī)比重，挖掘債券市場潛力

現階段最突出的一(yī)項任務就是進一(yī)步加大(dà)直接融資(zī)比重。在去(qù)年新增社會融資(zī)規模中(zhōng)，債券和股票融資(zī)占比已經達到37％左右，還可以有更大(dà)的發展空間，特别是債券市場還有很大(dà)潛力。妨礙其健康成長的一(yī)個主要短闆是，債券市場法制還不夠健全。迫切需要讓各級政府、企業、中(zhōng)介機構和投資(zī)者都認識到逃廢債不僅是不道德的行爲，而且是違法違規甚至是犯罪的行爲。根本性舉措是加快以信息披露爲核心的注冊制改革，真正加強投資(zī)者适當性管理，确保發行方、中(zhōng)介機構、投資(zī)者嚴格依法履行各自義務，承擔各自責任。

居安思危，防範金融風險

經過化解重大(dà)金融風險三年攻堅戰，過去(qù)我(wǒ)們面臨的多個方面的金融風險都出現了收斂趨勢。但是，防範風險是金融工(gōng)作的永恒主題。我(wǒ)們必須居安思危，一(yī)刻也不能松懈。就當前而言，需要重點關注以下(xià)幾個方面。

第一(yī)，積極應對不良資(zī)産反彈。爲受疫情影響的中(zhōng)小(xiǎo)微企業貸款本息實施延期，預計将有一(yī)定比例最終劣變爲不良。一(yī)些地方房地産泡沫化金融化傾向嚴重，相當數量的政府融資(zī)平台償債壓力很大(dà)，部分(fēn)大(dà)中(zhōng)型企業債務違約比例上升，加劇了銀行機構的信用風險。部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)金融機構面臨的形勢更爲嚴峻。必須督促銀行機構做實資(zī)産分(fēn)類，加大(dà)撥備計提力度，确保能夠更快更多地處置不良資(zī)産。

第二，嚴密防範影子銀行死灰複燃。我(wǒ)國高風險影子銀行與國外(wài)不同，具有典型的“體(tǐ)系内”和“類信貸”特征。經過整治後，我(wǒ)國影子銀行規模已較曆史峰值壓降20萬億元，但存量規模依然較大(dà)，稍有不慎就極易反彈回潮。要防止金融機構再次通過交叉性金融産品無序加杠杆，對各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。要認真落實資(zī)管新規，确保存量資(zī)管産品整治任務順利完成。

第三，堅決整治各類非法公開(kāi)發行證券行爲。金融市場目前仍然存在大(dà)量名爲“私募”實爲“公募”的各類産品。過往的非法集資(zī)案件，許多實質上屬于非法公開(kāi)發行證券。這些産品參與投資(zī)的人數都突破200人的限制，發行對象實際上面向不特定的投資(zī)者，對市場、社會和人民群衆造成嚴重損害。一(yī)旦發現“假私募、真公募”，應依法予以嚴懲，并按欺詐發行、财務造假或虛假披露追究發行人等相關方的法律責任。

第四，切實防範金融衍生(shēng)品投資(zī)風險。在前期發生(shēng)風險的金融衍生(shēng)品案例中(zhōng)，有大(dà)量個人投資(zī)者參與投資(zī)。從成熟金融市場看，參與金融衍生(shēng)品投資(zī)的主要是機構投資(zī)者，非常不适合個人投資(zī)理财。道理在于，受不可控制甚至不可預測的多種因素影響，金融衍生(shēng)品價格波動很大(dà)，對投資(zī)者的專業水平和風險承受能力具有很高要求。普通個人投資(zī)者參與其中(zhōng)，無異于變相賭博，損失的結果早已注定。那些炒作外(wài)彙、黃金及其他商(shāng)品期貨的人很難有機會發家緻富，正像押注房價永遠不會下(xià)跌的人最終會付出沉重代價一(yī)樣。

第五，時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。當下(xià)，各種以高息回報爲誘餌，打着所謂的金融科技、互聯網金融等旗号的騙局層出不窮，其實質都是擊鼓傳花式的非法集資(zī)活動。大(dà)家一(yī)定要牢記，天上不會掉餡餅，宣揚“保本高收益”就是金融詐騙。要自覺提高警惕，增強風險防範意識和識别能力，遠離(lí)各類非法金融活動。