自2021年4月《世界經濟展望》預測發布以來，各國的經濟前景出現了進一(yī)步的分(fēn)化。疫苗獲取能力已成爲世界經濟的主要斷層。沿着這條斷層，全球複蘇形成了兩組陣營：一(yī)組是有望在今年晚些時候進一(yī)步恢複正常經濟活動的國家（幾乎都是發達經濟體(tǐ)），另一(yī)組是仍面臨感染病例再度激增、死亡人數不斷上升的國家。然而，隻要病毒還在世界上某個地方擴散，目前感染病例很少的國家也不能保證可以平穩實現複蘇。

有鑒于此，7月27日，國際貨币基金組織（IMF）發布最新的《世界經濟展望》，對全球複蘇的斷層擴大(dà)，以及不同的經濟體(tǐ)之間明顯的複蘇差異進行了深度分(fēn)析。

與2021年4月《世界經濟展望》相比，2021年全球增長預測沒有變化，但對各組國家的預測作出了向上或向下(xià)的調整。預計2021年新興市場和發展中(zhōng)經濟體(tǐ)增長前景惡化，特别是亞洲新興經濟體(tǐ)。與此形成對照，發達經濟體(tǐ)的增長預測被上調。這些調整反映了疫情的走勢以及政策支持的變化。2022年增長預測上調了0.5個百分(fēn)點，主要是因爲發達經濟體(tǐ)、特别是美國增長預測上調——這體(tǐ)現了美國預計将于2021年下(xià)半年出台的額外(wài)财政支持立法，并且這組國家的健康指标普遍改善。

不同經濟體(tǐ)之間的複蘇分(fēn)化

雖然全球經濟繼續複蘇，但發達經濟體(tǐ)與許多新興市場和發展中(zhōng)經濟體(tǐ)之間的差距越來越大(dà)。根據最新的預測，2021年全球經濟将增長6%，該增速與上次預測相比沒有變化，但其構成卻發生(shēng)了變化。

今年發達經濟體(tǐ)的增長前景改善了0.5個百分(fēn)點，但新興市場和發展中(zhōng)經濟體(tǐ)的增長預測被下(xià)調了相同幅度，原因是亞洲新興經濟體(tǐ)的增長前景顯著惡化。預測2022年全球增長4.9%，高于之前預測的4.4%。但同樣，各組國家的增速預測有不同的調整——發達經濟體(tǐ)的增速預測被大(dà)幅上調，而新興市場和發展中(zhōng)經濟體(tǐ)的預測被下(xià)調（幅度小(xiǎo)一(yī)些）。

受疫情影響，發達經濟體(tǐ)的人均收入相對于2020-2022年疫情前的趨勢水平每年下(xià)降了2.8%，新興市場和發展中(zhōng)經濟體(tǐ)（不包括中(zhōng)國）每年的人均收入損失達6.3%。

對經濟增速預測做出這樣的調整，在很大(dà)程度上反映了疫情的發展變化（德爾塔變異病毒成爲主要流行毒株）。發達經濟體(tǐ)近40%的人口已完全接種疫苗。相比之下(xià)，新興市場經濟體(tǐ)的接種比例爲11%，而低收入發展中(zhōng)國家僅有很少的人口得到接種。增長預測上調的原因包括疫苗接種速度快于預期以及經濟活動回歸常态，而導緻增長預測下(xià)調的因素包括一(yī)些國家無法獲得疫苗以及出現新一(yī)波疫情（特别是印度）。

複蘇進程出現更嚴重分(fēn)化的另一(yī)個原因是在政策支持方面的差異。發達經濟體(tǐ)繼續提供大(dà)規模财政支持，并已宣布在2021年及之後年份實施規模達4.6萬億美元的疫情相關措施。2022年全球增長預測的上調主要反映了美國和“下(xià)一(yī)代歐盟基金”預計将提供額外(wài)的财政支持。

而新興市場和發展中(zhōng)經濟體(tǐ)的大(dà)多數措施已于2020年到期，它們正準備重建财政緩沖。一(yī)些新興市場經濟體(tǐ)（如巴西、匈牙利、墨西哥、俄羅斯和土耳其）還開(kāi)始提高貨币政策利率，以防範價格上行壓力。大(dà)宗商(shāng)品出口國受益于高于預期的大(dà)宗商(shāng)品價格。

通脹對經濟複蘇的不确定性

去(qù)年震蕩的餘波帶來了獨特的政策挑戰。被抑制的需求以及供應鏈的瓶頸正在對價格造成上行壓力。然而，大(dà)多數發達經濟體(tǐ)的通脹水平預計将在2022年回落到疫情前的水平，其原因是異常高的通脹水平在很大(dà)程度上是一(yī)種暫時性的現象，大(dà)多數國家的總體(tǐ)就業率仍然大(dà)大(dà)低于疫情前水平。而且長期通脹預期（根據調查和基于市場的指标）依然得到有效錨定，一(yī)些導緻價格對勞動市場供大(dà)于求程度變化敏感性下(xià)降的因素（如自動化）在疫情期間可能已經加劇。

然而，鑒于此次複蘇的未知(zhī)性質，上述評估存在很大(dà)的不确定性。更爲持久的供給中(zhōng)斷以及房價的急劇上漲等因素可能導緻通脹水平居高不下(xià)。此外(wài)，一(yī)些新興市場和發展中(zhōng)經濟體(tǐ)2022年的通脹水平預計仍将高企，這在一(yī)定程度上與持續的食品價格壓力和貨币貶值有關——這又(yòu)造成了另一(yī)種分(fēn)化現象。

盡管擴大(dà)疫苗供應可以改善經濟前景，但總體(tǐ)而言風險偏向下(xià)行。高傳染性變異病毒的出現可能使複蘇進程脫軌，到2025年可能導緻全球GDP累計損失4.5萬億美元。另外(wài)，在資(zī)産估值過高的環境下(xià)，如果市場突然重新評估貨币政策前景（特别是在美國），則融資(zī)環境可能急劇收緊。美國的刺激政策支出力度也可能弱于預期。疫情的惡化和融資(zī)環境的收緊将對新興市場和發展中(zhōng)經濟體(tǐ)造成雙重打擊，使複蘇進程出現嚴重倒退。

有效的疫苗政策勢在必行

根據Worldometer實時統計數據，截至北(běi)京時間7月27日6時30分(fēn)左右，全球累計确診新冠肺炎病例195279354例，累計死亡病例4181853例。全球單日新增确診病例510232例，新增死亡病例7814例。伊朗、印度、印度尼西亞、英國、俄羅斯是新增确診病例數最多的五個國家，印度尼西亞、俄羅斯、巴西、印度、緬甸是新增死亡病例數最多的五個國家。

世界衛生(shēng)組織（WHO）總幹事譚德塞近期警告，全球未能共享疫苗、測試和治療正在助長一(yī)種“雙軌大(dà)流行”——擁有疫苗等充足資(zī)源的國家正在開(kāi)放(fàng)，而其他國家正在封鎖，以減緩病毒的傳播。他說，世界各地的疫苗差異掩蓋了一(yī)種“可怕的不公”。

據世界衛生(shēng)組織（WHO）統計，截至7月7日，已有104個國家在境内發現了德爾塔變異病毒，另有173個國家發現了最初由英國報告的阿爾法變異病毒、122個國家發現了最早由南(nán)非報告的貝塔變異病毒，74個國家發現了最初由巴西報告的伽馬變異病毒。

我(wǒ)們需要采取多邊行動，确保在全球範圍内迅速提供疫苗以及診斷和治療手段。這将能挽救無數的生(shēng)命，防止出現新的變異病毒，并爲全球經濟帶來數萬億美元的額外(wài)産出。IMF工(gōng)作人員(yuán)最近就結束這場疫情提出了一(yī)個方案，其得到世界衛生(shēng)組織、世界銀行和世界貿易組織的認可。該方案提出了以下(xià)目标，即到2021年年底和2022年年中(zhōng)，将所有國家的疫苗接種率至少分(fēn)别提高至40%和60%，同時确保提供充分(fēn)的診斷和治療手段。這一(yī)方案所需資(zī)金規模爲500億美元。

爲了實現這些目标，疫苗有剩餘的國家應在2021年分(fēn)享至少10億劑疫苗，疫苗生(shēng)産企業應優先向低收入和中(zhōng)低收入國家交付疫苗。必須取消疫苗原料和成品的貿易限制，并擴大(dà)投資(zī)以提高地區疫苗生(shēng)産能力，保證足夠的産量。另外(wài)，還必須提供約250億美元的前期贈款，用于低收入發展中(zhōng)國家的診斷、治療和疫苗籌備工(gōng)作。

目前，75%的疫苗——超過35億針——僅在10個國家接種。在全球疫苗分(fēn)配不平等現象不斷加劇的背景下(xià)，七國集團（G7）在6月的峰會上宣布，将與全世界分(fēn)享至少10億劑新冠疫苗，其中(zhōng)一(yī)半來自美國，1億劑來自英國。

 

但即便G7能夠兌現承諾，這可能也隻是杯水車(chē)薪。譚德賽在肯定了G7的捐贈後表示，如果要想在2022年完成對全球70%的人口接種工(gōng)作，基于人均至少接種2劑疫苗的事實，需要110億劑疫苗。

 

當前，各方已把目光聚焦到了将于10月在意大(dà)利羅馬舉行的G20峰會上。IMF總裁格奧爾基耶娃本月再次呼籲G20成員(yuán)國采取緊急行動，加快向高危人群接種疫苗。據悉，在羅馬峰會前，G20将圍繞爲窮國提供疫苗資(zī)金、新變種病毒造成的影響等問題進行進一(yī)步讨論。

政策與行動相協調推動全球經濟複蘇

各國應繼續根據本國所處的危機階段實施相應的政策，并注重政策與行動的相協調。

相關财政政策應當在可信的中(zhōng)期财政框架内實施，以維持債務可持續性。對于許多國家而言，這涉及加強稅收征管能力，提高稅收累進性，以及取消浪費(fèi)性支出。低收入發展中(zhōng)國家還需要強有力的國際支持。

2020年全球政府債務達到前所未有的水平，接近與全球GDP同等的規模，2021年和2022年将保持在該水平附近。截至7月上旬，各國已爲抗擊疫情提供了16.5萬億美元的财政支持，發達國家的“放(fàng)水”幅度要遠遠超過發展中(zhōng)國家。在面對暫時性通脹壓力時，各國央行應避免過早收緊政策，但應做好準備，在通脹預期顯示出“脫錨”迹象時迅速采取行動。新興市場也應在可能情況下(xià)延長債務期限，限制無對沖外(wài)币債務的積累，随時準備應對潛在的外(wài)部融資(zī)環境收緊。

隻有在全球範圍内擊退疫情，複蘇才可能穩固。隻有在多邊和國家層面實施協調一(yī)緻、方向明确的政策行動，才能使所有經濟體(tǐ)實現持久複蘇，而如果沒有這些政策行動，全球經濟的分(fēn)化将加劇，貧富差距進一(yī)步擴大(dà)，社會動蕩和地緣政治緊張形勢都将惡化。

免責聲明：本文的信息、數據均來源于公開(kāi)資(zī)料，本公司對這些信息的準确性及完整性不作任何保證。在任何情況下(xià)，本文中(zhōng)的信息或所表達的意見并不構成投資(zī)建議。